คำแปลภาษาไทย: ดัชนี SET ไทย: กระแสเงินทุนต่างชาติและนโยบายหนุนดัชนีขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 6.5 ปี ท่ามกลางแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ

## 1. บริบททางเศรษฐกิจมหภาคและการเมือง (เหตุผลเบื้องหลัง)

กระแสเงินทุนต่างชาติหลั่งไหลอย่างต่อเนื่อง

นักลงทุนต่างชาติได้กลายเป็นผู้ซื้อรายสำคัญที่มีอิทธิพลสูง โดยมียอดซื้อสุทธิ 2,081 ล้านบาท (10 ก.ค.) และ 8,560 ล้านบาท (2 ก.ค.) ในตลาด SET ซึ่งการไหลเข้าอย่างต่อเนื่องนี้สะท้อนถึงความเชื่อมั่นที่กลับมาอีกครั้งในเสถียรภาพทางการเมืองของไทยหลังการเลือกตั้งและพันธกรณีด้านการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล ในทางกลับกัน สถาบันในประเทศยังคงเป็นผู้ขายอย่างต่อเนื่อง (ขายสุทธิ 4,769 ล้านบาทในวันที่ 10 ก.ค.) ซึ่งบ่งชี้ถึงการทำกำไรในประเทศในช่วงที่ตลาดแข็งแกร่ง

แรงกระทบจากนโยบายและเงินเฟ้อ

– ปัจจัยหนุน: มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลและการปรับเพิ่มประมาณการ GDP เป็นปัจจัยพื้นฐานที่คอยพยุงตลาดไว้ แรงขับเคลื่อนการลงทุนภาคเอกชนกำลังเร่งตัวขึ้น

– ปัจจัยจำกัด: อัตราเงินเฟ้อทั่วไปปรับตัวสูงขึ้นเป็นเดือนที่สามติดต่อกันมาอยู่ที่ 2.42% (มิ.ย. 2026) ในขณะที่ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้น—ซึ่งจำกัดศักยภาพด้านบวกของภาคพลังงานและกดดันรายได้ที่ใช้จ่ายได้จริง อัตราดอกเบี้ยนโยบายยังคงอยู่ในระดับต่ำที่ 1.00% แต่การผ่อนคลายเพิ่มเติมดูไม่น่าจะเกิดขึ้นเมื่อเงินเฟ้ออยู่สูงกว่ากึ่งกลางกรอบเป้าหมาย 1-3%

ปัจจัยระดับโลกที่ต้องจับตา

ตลาดกำลังประเมิน การให้ถ้อยแถลงของประธานเฟดที่กำลังจะมาถึง และ ผลประกอบการไตรมาส 2 ของธนาคารไทย (บล.กสิกรไทย ระบุว่าสิ่งเหล่านี้เป็นปัจจัยขับเคลื่อนระยะสั้นที่สำคัญ) หากเฟดมีท่าทีผ่อนคลาย จะทำให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง ซึ่งจะช่วยกระตุ้นกระแสเงินทุนสู่ตลาดเกิดใหม่ ในทางกลับกัน หากมีวาทกรรมที่แข็งกร้าว จะเสี่ยงต่อการปรับฐาน ขณะเดียวกัน การปรับฐานของหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์/AI ทั่วโลก (ที่เห็นได้จากฟิวเจอร์สยุโรป) ก่อให้เกิดความเสี่ยงในการแพร่กระจายสู่ดัชนีที่เน้นเทคโนโลยีของไทย

ความเห็นพ้องทางเทคนิค

ความคิดเห็นของบริษัทนายหน้าส่วนใหญ่สอดคล้องกัน: แนวต้านดัชนี SET ที่ 1,642–1,652/1,680 แนวรับที่ 1,600–1,627 การปิดรายวันเหนือ 1,652 จะเปิดทางสู่ 1,680 การหลุดต่ำกว่า 1,600 จะกระตุ้นการขายทางเทคนิค SET50 (ตัวแทน) อยู่ที่ 1,086 (17 ก.ค.) +37.5% เทียบรายปี

## 2. การสังเคราะห์ปัจจัยทางเทคนิคและปัจจัยพื้นฐานของหุ้น (สิ่งที่เกิดขึ้น)

กลุ่มอุตสาหกรรม	หุ้น	แนวโน้ม	ลักษณะทางเทคนิคที่สำคัญ	ความเชื่อมโยงกับปัจจัยมหภาค/ข่าวสาร
ธนาคาร	BBL	แนวโน้มขาขึ้น	การทะลุกรอบ-การบีบตัวของความผันผวนแบบขาขึ้น; MACD ตัดขึ้น; RSI ซื้อมากเกินไป (เสี่ยงต่อการปรับฐาน) แนวต้าน 183 แนวรับ 173	ได้ประโยชน์โดยตรงจากความต้องการสินเชื่อที่เพิ่มขึ้น (การลงทุนภาคเอกชนที่ฟื้นตัว) และการขยายตัวของส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิหากอัตราดอกเบี้ยนโยบายคงที่ กระแสเงินทุนต่างชาติไหลเข้าสู่หุ้นธนาคารขนาดใหญ่เป็นสัดส่วนสูง
พลังงาน	PTT	แนวโน้ม sideways	การบีบตัวในกรอบ; Keltner ราบ; RSI เป็นกลาง แนวต้าน 37 แนวรับ 35.75 อัตราส่วนผลตอบแทน/ความเสี่ยง 1.25	ราคาน้ำมันที่สูงขึ้น น่าจะ ช่วยธุรกิจต้นน้ำ แต่การจำกัดราคาพลังงานในประเทศทำให้การส่งผ่านราคามีข้อจำกัด ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อจำกัดการปรับฐานะ
ค้าปลีก	CPALL	แนวโน้ม sideways (จุดเปลี่ยนขาขึ้นในช่วงต้น)	การบีบตัวของความผันผวน พยายาม ทะลุกรอบขาขึ้น; MACD ตัดขึ้น; ปริมาณการซื้อขายเพิ่มขึ้น ระดับสำคัญ: ต้องปิดที่ 48.50 เพื่อยืนยันแนวโน้มขาขึ้น แนวต้าน 48.50 แนวรับ 46 อัตราส่วนผลตอบแทน/ความเสี่ยง 0.75 (ไม่น่าสนใจจนกว่าการทะลุกรอบจะได้รับการยืนยัน)	การฟื้นตัวของการบริโภคในประเทศ + กระแสเงินทุนต่างชาติเข้าสู่หุ้นกลุ่มอุปโภคบริโภคเชิงรับ กำไรสุทธิ Q1 2026 +21% เทียบรายปี ยืนยันปัจจัยพื้นฐาน
อาหาร	CPF	แนวโน้ม sideways	การบีบตัวในกรอบ; โครงสร้างราบ แนวต้าน 19.4 แนวรับ 19 อัตราส่วนผลตอบแทน/ความเสี่ยง 2.0	แรงกดดันด้านต้นทุนวัตถุดิบอาหารสัตว์ผ่อนคลายลง; ความต้องการส่งออกทรงตัว หุ้นเบต้าต่ำสำหรับการปรับพอร์ตในช่วง risk-off

## 3. กลยุทธ์และมุมมอง (แนวทางปฏิบัติ)

แนวคิดหลัก: ตลาดหุ้นไทยอยู่ในช่วง การปรับตัวขึ้นที่ขับเคลื่อนโดยนโยบายและกระแสเงินทุน (SET50 +37.5% เทียบรายปี) แต่ขอบเขตการปรับตัวขึ้นกำลังแคบลง การปรับตัวขึ้นกระจุกตัวอยู่ในหุ้นธนาคารและหุ้นขนาดใหญ่ที่นักลงทุนต่างชาติชื่นชอบ ส่วนหุ้นพลังงานและค้าปลีกกำลังสะสมตัวเพื่อรอการเคลื่อนไหวในทิศทางถัดไป

จุดยืนเชิงกลยุทธ์:

– น้ำหนักเกินในหุ้นธนาคาร (BBL, KTB, TTB): โมเมนตัมตามแนวโน้มสอดคล้องกับปัจจัยหนุนทางเศรษฐกิจมหภาค (การกระตุ้นเศรษฐกิจ การเติบโตของสินเชื่อ กระแสเงินทุนต่างชาติ) ใช้ จุดหยุดขาดทุนแบบลากตาม (BBL: 173, KTB: 36.25, TTB: 2.36) เนื่องจาก RSI ซื้อมากเกินไปของ BBL/KTB

– การลงทุนแบบเลือกในพลังงาน: PTG เสนออัตราส่วนผลตอบแทน/ความเสี่ยงที่ไม่สมมาตร (3.33) หากการบีบตัวคลี่คลายขึ้น—ลงทุนในจำนวนน้อยเพื่อรอปัจจัยนโยบาย (การทบทวนการจำกัดราคา) PTT เป็นการเทรดในกรอบ (35.75–37) จนกว่าจะมีความชัดเจนเรื่องน้ำมัน/เงินเฟ้อ

– CPALL – รอการปิดที่ 48.50: รูปแบบเป็นแบบสะสมในช่วงปลายตามตำรา แต่อัตราส่วนผลตอบแทน/ความเสี่ยงยังไม่ดีจนกว่าจะได้รับการยืนยัน การปิด >48.50 โดยมีค่า Keltner slope ที่เพิ่มขึ้นจะเปลี่ยนแนวโน้มเป็นขาขึ้นและปรับปรุงอัตราส่วนผลตอบแทน/ความเสี่ยง

– การป้องกันความเสี่ยง: ลดความเสี่ยงเบต้าผ่านการซื้อ put ในดัชนี หรือ short SET50 futures หาก SET หลุด 1,600 (≈ SET50 1,030) จากความประหลาดใจของเฟดที่แข็งกร้าว

ความเสี่ยงหลัก: การเปลี่ยนแปลงเชิงนโยบายของเฟดที่แข็งกร้าว + น้ำมัน >85 เหรียญสหรัฐ/บาร์เรล จะส่งผลกระทบต่อความต้องการของนักลงทุนต่างชาติพร้อมกัน (ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น) และบีบผู้บริโภคไทย/เงินเฟ้อ—ทำให้เกิดการปรับฐาน 5–8% จากระดับ 1,620

## 4. 📊 สรุปข้อมูล

หุ้น	แนวโน้ม	ปัจจัยขับเคลื่อนทางเศรษฐกิจมหภาค/ข่าวสาร	โปรไฟล์ความเสี่ยง (R:R / SL)	ปริมาณการซื้อขายพุ่ง	มุมมองโดยรวม
BBL	แนวโน้มขาขึ้น	กระแสเงินทุนต่างชาติ + การเติบโตของสินเชื่อ + การกระตุ้นเศรษฐกิจ	R:R 0.43 / SL 173	เพิ่มขึ้นเมื่อทะลุกรอบ	เชิงบวก (ลดสัดส่วนเมื่อ RSI ซื้อมากเกินไป)
KTB	แนวโน้มขาขึ้น	มาตรการกระตุ้นของธนาคารนโยบาย + การจัดสรรเงินทุนต่างชาติ	R:R 1.75 / SL 36.25	เพิ่มขึ้นเมื่อทะลุกรอบ	เชิงบวก (R:R ดีที่สุดในกลุ่ม)
TTB	แนวโน้มขาขึ้น	Synergies การควบรวม + ความยืดหยุ่นของสินเชื่อรายย่อย	R:R 1.29 / SL 2.36	ปกติ	เชิงบวก (โตแบบค่อยเป็นค่อยไป)
PTT	แนวโน้ม sideways	ราคาน้ำมันสูงขึ้น vs. การจำกัดราคาในประเทศ + เงินเฟ้อ	R:R 1.25 / SL 35.75	แห้งเหือดในกรอบ	เป็นกลาง (เคลื่อนไหวในกรอบ)
PTG	แนวโน้ม sideways	การผ่อนคลายนโยบายจำกัดราคาที่อาจเกิดขึ้น	R:R 3.33 / SL 7.2	แห้งเหือดในกรอบ	ซื้อเก็งกำไร (R:R สูงหากทะลุกรอบ)
CPALL	แนวโน้ม sideways	การฟื้นตัวของการบริโภค + กำไร Q1 +21% เทียบรายปี	R:R 0.75 / SL 45.25	เพิ่มขึ้นเมื่อทะลุกรอบ	รายการติดตาม (ต้องปิด >48.50)
CPF	แนวโน้ม sideways	ต้นทุนวัตถุดิบอาหารสัตว์ผ่อนคลาย + การส่งออกทรงตัว	R:R 2.0 / SL 19	แห้งเหือดในกรอบ	ถือเชิงรับ

– คำปฏิเสธความรับผิดชอบ: ข้อมูลที่ให้ไว้ในรายงานนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลและการศึกษาเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษี การลงทุนมีความเสี่ยง รวมถึงการสูญเสียเงินต้น ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้รับประกันผลลัพธ์ในอนาคต แพลตฟอร์มให้ข้อมูลนี้ในลักษณะ ‘ตามที่เป็น’ และไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียทางการเงินหรือความเสียหายใด ๆ ที่เกิดจากการใช้ข้อมูลนี้ ควรทำการวิจัยด้วยตนเองหรือปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่ได้รับการรับรองก่อนตัดสินใจลงทุนใด ๆ